券商一哥业绩发布会刚开完:众核心高管解答配股、计提减值、外资竞争、财富管理四大核心问题

财联社 2021-03-21 11:28

财联社(北京,记者高云)讯,券业一哥业绩发布会不简单,投资者提问内容“生猛”,中信证券一众高管回复干货超级多。

3月19日,中信证券召开2020年度业绩发布会,本次会议通过网络直播方式召开,中信证券董事长张佑君、总经理杨明辉、财务负责人李冏、董事会秘书王俊锋及副财务总监史本良等参会。公司高管针对2020年年度业绩和经营情况与投资者进行交流,并对投资者普遍关注的问题进行回答。

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投资者对中信证券关注度颇高,据中信证券介绍,公司投资者关系邮箱共收到问题近100个,公司选取4个有代表性的问题予以解答,这四个问题同样是市场热度最高的话题。

问题一,中信证券如何应对外资券商“鲶鱼”以及如何更好的实现国际化?

问题二,传统经纪业务向财富管理转型,资管向主动管理转型,公司如何积极应对行业竞争?

问题三,公司为何通过配股而非定增进行再融资,配股对公司EPS/ROE的影响如何?

问题四,2020年计提信用减值65.81亿元,且远超2019年,未来是否继续产生影响?

张佑君:有信心加入有外资券商的中国资本市场竞争中

投资者的第一个问题是,中信里昂实现一体化后,效果开始显现,请问2020年中信里昂业务开展情况和业绩如何?在中国资本市场对外开放的格局下,外资投行加速入场,内地券商会在哪些方面提升核心竞争力。作为头部券商的中信证券,在与外资券商同台竞技的过程中,如何实现国际化布局?

中信证券董事长张佑君对第一个问题作出了回应,据财联社记者观看直播时观察,张佑君对市场疑问的回应表现了相当的自信。

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面对外资券商进入中国资本市场,张佑君表示,从外资进入中国市场的情况来看,外资券商进入中国资本市场的速度在加快,那么也形成了对中信证券很大的压力。外资在进入中国的市场的时候,他们无论在产品资产管理,投资交易能力上都优于中国本土的券商。

张佑君进一步阐述称,对于我们来讲,最大的挑战就是如何提升自身业务能力。在市场对外开放的情况下,中信证券怎么能够实现自身的转型升级?这么多年以来,中信证券也一直在产品线、业务线、投资能力、资产管理能力上在做着充分的准备。

张佑君充满自信地表示,在面对资本市场全面开放的过程中,中信证券也有信心加入外资和中资在中国资本市场上的竞争的环境中,在这个过程中,中信证券也一定在业务发展的同时,管控好自身的风险和合规,保持整个公司在一个平稳有序的状态下去发展。

关于国际业务方面,张佑君表示,中信证券的愿景就是要成为全球客户最为信赖的国内领先国际一流的中国投资银行,公司境外业务2020年取得非常好的成绩,中信里昂营业收入已经到53.69亿,利润8.19亿,收入利润都是创近年来的最高。中信里昂股权业务完成54单,全业务美元债完成93单,2020年的业绩是历史最好业绩。公司境外的机构经纪业务在13个国家都有布局,也都是一带一路倡议的先行者。

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张佑君表示,中信证券的国际化,公司一定会立足于中信证券本土这一个大的基础,业务要立足于中国资本市场,要主要服务于中国客户走出去,同时也服务于境外客户走进来,在这个基础上,逐渐去发展境外市场,逐渐在境外市场上健全我们的业务体系和产品体系。

张佑君表示,公司目前为止是以香港市场为基础,通过香港市场然后辐射全世界其他的主要的市场。从自身的情况来看,公司有信心在未来的发展过程中,将中信证券的国际化走好走稳。

杨明辉:财富管理增速高于代买等多项传统业务

投资者第二个问题是,近年来在证券行业传统业务转型的大趋势下,传统经纪业务向财富管理业务转型,资产管理向主动管理转型,请问公司未来将采取哪些措施应对行业积极竞争?公司新成立的资管子公司与原有业务有何差别?

中信证券总经理杨明辉回复称,近年来公司坚持财富管理转型,转型和探索取得了明显的成效。业务部门的口径来看,财富管理相关营业收入2020年的收入是31.14亿,比2019年14.99亿,上升108%,高于代理买卖收入45%的升幅和息差收入28%的升幅,以及利差收入27%的升幅。

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杨明辉表示,总结下来,有4条核心优势。第一条是金融产品体系,公司形成了筛选和引进开发的这种能力,持续优化专业产品设计与全周期管理流程;第二个核心优势就是具备领先的金融产品销售理念与销售能力,代理销售金融产品连续保持行业第一;第三公司是突出以客户需求为导向,升级配置投资业务产品的体系,在超高净值客群经营中形成这种独特的竞争力;第四就是专业的人才队伍,具有投顾资格的队伍是全行业是最多的。

杨明辉表示,2021年,我们还将继续贯彻以客户为中心的经营理念,把帮助客户实现资产保值增值作为我们的经营宗旨,深化财富管理转型,提升资产配置服务能力,最后推动客户的资产规模稳定的增长,同时也优化我们业务收入的结构,进一步提升财富管理收入占比。

关于设立资产管理子公司,杨明辉表示,主要是因为监管政策落地后,公司要积极申请公募基金资格,然后把大集合产品公募化。

杨明辉称,未来有两个不变,一个是基于公司成立子公司之后,与其他业务线协同,然后共同与其他业务线来打造券商特色的资产管理公司。第二个不变,也就是说跟证券公司其他的中后台资源的共享,以及跟其他业务线的客户资源共享,这个是不变的。跟原来这个部门设置还是一样的。

未来资产管理转型提高竞争力有4个努力方向,一是券商特色的机构资产管理业务;二是大集合向公募转化,主要是公募零售普惠金融方面;第三个就是围绕着高净值客户、财富管理客户所需要的投资理财产品,帮助财富管理业务线,做资产配置及提供的底层产品;四是中信证券和华夏基金在养老基金三大支柱上面形成了独特的特色,在市场上非常有竞争力的。

CFO李冏:配股将保障资本中介业务规模合理增长

第三个投资者问题是,公司为何在当前选择配股募资?公司通过配股而非定增进行再融资的考虑是什么?融资不超过280亿的主要投向是什么?配股对公司EPS/ROE的影响如何?哪些业务具有有发展潜力需要持续投入

中信证券财务负责人李冏回复称,公司选择通过配股来进一步再融资,主要是为了补充公司的净资本支持公司业务长远稳健的发展,相较于定增,配股不会摊薄现有股东持股比例与股东权益,对公司各项收益指标的摊薄影响有限。

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李冏进一步回应称,关于募集资金总不超过280亿,约190亿用于发展资本中介业务,50亿用于增加子公司的投入。资本中介业务主要是利用公司自有资产负债表,通过产品设计满足客户投融资需求的一个业务。资本中介业务包括融资融券、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等。

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资本中介业务依赖于公司的资本实力,交易定价能力和产品设计能力。随着金融供给侧改革和资本市场双向开放的进进程提速,客户在风险管理、全球资产配置、策略投资等方面的需求迅速增长,资本及中介业务成为公司为客户提供一站式综合服务的重要载体。资本中介业务具有客户广、泛产品丰富、利差稳定、风险可控的特征,是公司近年来重点培育的业务。

公司已经在资本中介业务领域建立了较强的竞争优势,业务规模处于行业领先,收益互换、股权衍生品等创新资本中介业务,深获客户的信赖,也已经成为公司重要的增长点。

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资本中介业务是资本消耗型业务,业务规模和盈利能力依赖于较为稳定的长期资本供给。所以这次公司拟通过配股获得的募集资金,增加对资本中介的投入,更好地满足各项风控指标要求,保障资本中介业务规模的合理增长。

另外50亿用于增加对子公司的投入,对子公司的增资,也包括对境外CSI的增资,我们去年国际业务是快速增长,收益也是各项业务取得了长足的进步,但是我们境外的CSI现在杠杆率比较高,资产负债率比较高,所以我们也以增资为国际业务保驾护航。

史本良:5大角度解读巨额计提风险减值,4方面做好风险防范化解

第四个问题是,公司本期计提信用资产减值准备较2019年有所增加,请问公司前述计提信用资产减值准备,未来是否继续产生影响?公司在股权质押方面采取了哪些风险防范和化解的措施?

中信证券副财务总监史本良回复称,公司2020年计提信用资产减值准备大约信用风险损失65.8亿元。

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一是公司一直是严格按照企业会计准则、行业规定以及公司最新的会计政策,审慎评估金融工具的信用风险。在参数设置以及情景假设这方面,基于一个比较稳健或相对谨慎的规则,这也是中信证券这么多年来财务风格。

二是整个过程包括前端业务线、风险管理部和财务部一起来做的工作,从组织和依据的角度来说。公司资产规模由2019年的接近8000亿到2020年的1万亿,总体规模是上升的,另外对金融工具的结构也发生了变化,例如其他债券投资增幅接近翻倍,那么这一个是资产整体规模增长和结构的其他债券投资的增长,理论上就会导致信用风险第一阶段的减值准备增加,这是一个正常的增加。

三是对于股票质押式业务来讲,2020年市场波动率比较大,对于部分担保物在报表时点,在做减值评估的时候,那个时点上可能对减值准备带来一定的影响。

四是减值准备跟实际损失还是不一样的,的确是对当期利润造成减少,但是它是一个居安思危、夯实基础的过程,对公司的长远发展还是非常有利的。

五是公司两融业务的担保比例是3倍以上,那么股质担保比例是在330%多,担保物比较充足,担保物结构里面,沪深300股票占比是较高,业务风险可控。

风险防范和化解措施方面度,史本良表示,一是公司对相关业务风险比较重视,公司业务总体规模下降;二是在规模下降的同时拨备了一个上升,资产保障程度是越来越高;三是对新增客户选择和担保物选择进行了优化,公司建立了股质业务或者融资业务的全流程的风险管控措施;四是在减值风险或者在风险发生变化的时候,公司及时跟进,尽量做到资产保全。

此外,公司高管回应了境外机构投资者与分析师的一些问题。

中信证券执委会委员、资产管理业务行政负责人杨冰在回复高盛的分析师杨硕(音)相关问题时表示,关于资产管理的战略,我们会进一步扩大我们的公募牌照,这样使得我们私募产品和公募产品两条腿走路,能够更好的做大做强我们的机构业务,以及做大我们的零售业务,这是在资管的客户战略方面的变化,这样的话我们后续在主动管理收入,权益收入,在机构养老,包括零售高净值客户方面,都会收入占比会持续稳步的提升。

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关于公司杠杆率方面,公司回应称将在不超过5倍杠杆的情况下,做有效的资产配置。

此外,有在线投资者提问管理层,中信证券2019年提出员工持股,现在的时间安排和进展怎么样?公司回应称,目前的员工持股计划正在有序的推进,在条件进一步成熟后,我们将提交股东大会审议。

资产首次破万亿

在回复投资者相关问题之前,中信证券副财务总监史本良介绍了中信证券2020年年度业绩和经营情况。

史本良表示,从主要财务指标来看,20年公司经营业绩稳步提升,营收和净利润同比实现较大幅度的增长。从盈利能力来看,公司盈利能力持续增强,ROE水平和EPS同比提升,公司的投入产出效率持续提升,费用率同比下降。2020年末公司资产首次超过1万亿,杠杆率稳步提升。

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中信证券2020年实现营业收入为543.83亿元,同比增长26.06%;归母净利润149.02亿元,同比增长21.86%;净资产收益率8.43%,同比增加0.67个百分点。基本每股收益1.16元,同比增长15%。

史本良表示,公司投入产出效率逐年提升,营业费用率2020年下降到37%,同比下降4个百分点。人工费用率下降到27%,同比下降两个百分点。

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2020年末公司的总资产规模突破1万亿,达到了10,530亿,其中自有资产接近8500亿,客户资产是2031亿,比年初增长了33%。公司负债规模2020年末是8671亿,较年初增长了38%;归母净资产20年末是1817亿,较年初增长12%。杠杆倍数2020年略有上升,达到了4.57倍。

财富管理转型加速

史本良介绍称,公司经纪业务增长明显,同比增52%,公司财富管理转型加速,资管收入同比增40%,结构进一步优化,融资利息收入同比增长25%,两融业务规模与市场份额双增。

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中信证券并表产品销售增长52%,境内母公司经纪业务收入同比增长69%,超过市场增幅,市场份额上升。公司股基交易6.66%,提升0.81个百分点,交易量提升85%。

公司托管客户资产8.5万亿,规模提升47%,超过行业的38%,市场份额14.2%。

史本良表示,公司财富管理业务有一个快速的增长,给公司的收入带来较大的经纪业务收入增长幅度。

2020年末,中信证券财富管理客户数达到了12.6万户,同比增长68%。托管的财富管理客户资产是1.5万亿,较年初增长72%。

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两融及股质业务收入表现均好于行业水平

据史本良介绍,公司两融及股质业务收入增长25%,两融规模与市场份额增长。

公司两融及股质利息收入89亿元,同比增长25%,两融增长是48%,高于市市场的36%;股质收入下降16%,也低于市场下降35%的降幅。

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从规模来看,公司两融业务规模是1455亿,行业占比8.98%,市场份额占比提升,规模翻一倍;股票质押业务下降22%,低于市场30%的降幅。股质规模是317亿元。

场外期权日均存续规模增长超一倍

史本良表示,开展衍生品的做市业务是公司权益类业务发展的一个重要方向,公司的场外衍生品业务产品不断丰富,业务类型不断完善,规模大幅增长。

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2020年,公司日均场外期权存续规模810亿,同比增长131%。从收益互换来看,20年日均收益互换存续规模接近700亿,比2019年翻了两倍。

史本良对此解读称,这主要得益于公司借助金融科技,让线上场外衍生品交易平台,打造为机构客户流量入口和一站式服务平台,提供客户综合解决方案这样一个大平台的建设。另外公司做实业务品种齐全,能力领先,我们的业务覆盖,我们履行义务的能力都在市场里面排排在行业前列。

公司持续加大境内外客户的客户覆盖。2020年,SAC主协议签约了场外衍生品的客户数达到5058个,同比增长54%。ISDA主协议签约增量26个,同比增37%,客户数量主要是国际著名金融机构和大基金。

场外固收的场外期权的名义规模20年达到了1039亿,同期比增长了163%。

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(文章来源:财联社)


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