卓胜电子:境外采购占比较高 研发能力不足并多次失利

财富动力网 2019-05-13 08:25

江苏卓胜电子股份有限公司(以下简称:卓胜电子)将于5月16日上会,公司面临境外采购占比较高及外协厂商相对集中的风险,或影响公司经营稳定。不仅如此,在报告期公司布局研发已两次失利。

境外采购占比较高

于全球技术、规模领先的晶圆代工厂商大部分位于境外,因此报告期内卓胜电子原材料主要自境外采购。2015-2017 年及 2018 年 1-3 月,公司自境外供应商采购原材料金额分别为2886.67 万元、8433.74 万元、13995.97 万元和 1525.12 万元,占原材料采购总额比重分别为 99.92%、99.47%、95.23%和 97.51%,上述境外采购的供应商位于美国、以色列、法国、台湾等地。

由于全球晶圆代工厂商的集中度较高(根据 IC Insights 的统计数据,2016 年度前10 名市场集中度大于 99%),报告期内,公司对原材料供应商的采购集中度较高:2015-2017 年及 2018 年 1-3 月,公司自第一位晶圆供应商 TowerJazz 的采购占比分别为73.74%、71.06%、68.71%、36.65%,自前三位晶圆供应商的采购占比分别为 99.89%、98.35%、91.11%和 87.48%。

公司与苏州日月新、嘉盛半导体等领先的封测厂商保持稳定合作关系,对于封测厂商的采购集中度较高:2015-2017 年及 2018 年 1-3 月,公司自第一位封测供应商苏州日月新的采购占比分别为 86.91%、89.61%、71.52%和 49.79%,自前五位封测供应商的采购占比分别为 99.97%、98.55%、96.08%、91.75%。

虽然公司外协厂商具有一定可替代性,且对于单一供应商不存在重大依赖,但若主要采购国集成电路领域的贸易政策发生不利变化,或其主要原材料供应商或封测供应商的供货因各种原因出现中断或减少,或上述供应商大幅提高供货价格,将对公司的生产经营稳定性和业绩造成不利影响。

研发能力不足并多次失利

卓胜电子带给市场的疑问不止于经营层面,对此次募投项目,公司同样面临着不及预期的考验。

招股书显示,此次卓胜电子拟募资总计12.05亿元,分别投向射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目4.66亿元、射频功率放大器芯片及模组研发和产业化项目2.55亿元、射频开关和LNA 技术升级及产业化项目1.69亿元、面向IoT方向的Connectivity MCU 研发和产业化项目1.76亿元、研发中心建设项目1.39亿元。

数据来源:卓胜电子招股说明书1-1-359

卓胜电子招股书也显示,在报告期公司布局研发已两次失利。

公司因看好山景股份的微控制器(MCU)芯片的设计、开发和销售业务,决定投资山景股份,并分别于2017年9月、10月耗资共计2400余万元,购买山景股份15%的股权。但是投资后,山景股份即出现业绩变脸,2016年尚盈利 639.29万元,2018年一季度则直接变为亏损51.85万元。

同样,卓胜电子看好上海享端的功率放大器技术研发,以可转债形式投资上海享端,于 2016年10月、2017 年 1 月共计向上海享端借款950万元。但2017年上海享端因经营不善,处于停业状态,无法偿还 950万元借款,卓胜电子不得不对此投入作资产减值损失处理。

对研发短板的病急乱投医,已让卓胜电子遭遇损失,此次公司又抛出共计12亿元的研发募投计划,能否获得预期收益为未可知,但仅以公司目前研发人员56人的研发团队,仅消耗募资就需要10余年时间。

(编辑:CWJ)


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