亚世光电:研发人员锐减 超高毛利率受质疑

财富动力网 2019-01-02 08:24

亚世光电股份有限公司(以下简称:亚世光电)将于1月3日上会,公司2016年在新三板挂牌,报告期(2014年至2017年9月),净利润原本快速增长,但在2017年意外出现滑坡。期间研发人员锐减,员工薪资大幅压缩,超高毛利率受到广泛质疑。

研发人员锐减,员工薪资大幅压缩

据了解,截至2017年9月底,亚世光电研发技术人员为116人,而在2016年底,研发技术人员195人,短短9个月少了79人,降幅达四成。

数据来源:亚世光电招股说明书1-1-77

另外,以2016年为例,亚世光电有员工1614人,发放给员工的年度薪酬总额为7013.19万元,平均每名员工月薪为3621.02元。同行可比公司均值为8470.82万元,与亚世光电业务规模、人员原结构等相当的同兴达,员工月薪也低于同业均值,其为5500.07元,也远高于亚世光电。

数据来源:亚世光电招股说明书1-1-280

公司提到液晶显示器件行业属于技术密集型行业,生产企业不仅需要具备相应的技术实力,同时需要拥有大量管理、技术、市场营销等方面的高素质人才。未来,随着募投项目建成投产,公司总体经营规模将进一步扩大,对高素质人才的数量及其稳定性将提出更高的要求。但公司在人力资源方面并没加大投入。

超高毛利率受质疑

人力成本的下降造就公司毛利率异常之高,报告期,公司综合毛利率分别为21.45%、25.66%、29.85%、25.36%,整体上呈现上升趋势。

数据来源:亚世光电招股说明书1-1-257

虽然毛利率存在波动,但与同业可比上市公司相比,亚世光电的毛利率遥遥领先。报告期,行业可比上市公司综合毛利率均值分别为16.11%、15.34%、16.49%、10.08%,均值比亚世光电低10至15个百分点。2017年底,亚世光电毛利率为25.72%,毛利率高于行业均值的宇顺电子10.37%。

亚世光电详细解释了毛利率远高于行业均值原因,主要在三个方面,即人工成本、生产经营及产品特点、境外销售及汇率因素,其中居首的是人工成本。

如果异常之高的毛利率与削减人员开支,减少研发人员联系起来,那么毛利率能否继续保持行业领先值得怀疑。

(编辑:池伟嘉)


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