个股点睛

财富动力网 2020-10-24 07:15

捷捷微电(300623)

四季度订单饱满

在“新基建”和政策发力第三代化合物半导体的大背景下,功率器件景气度持续向好,公司以晶闸管为代表的传统优势产品采用IDM一体化经营模式,部分产品已达国际领先水平,竞争优势明显,同时公司不断拓展业务边界,积极延伸产业链上下游,布局MOSFET和IGBT领域,入局CMP抛光产品和车规级功率半导体封测赛道,未来成长可期。

Yole数据显示,2019年全球功率器件市场规模约为174亿美元,其中MOSFET和IGBT分别占41%和30%,是功率器件的主要构成。我国功率半导体市场约占全球功率半导体市场的三分之一,整体呈现中高端产品供给不足,大量依赖进口的态势,国产替代空间广阔,此外,“新基建”、第三代半导体等政策全力助推,快充充电头、变频家电、光伏/风电装机、新能源充电桩、新能源车、5G基站、特高压、城际高铁交通对功率器件的需求快速扩张,我国功率器件发展动力长足。2020H1公司在疫情复产中表现优秀,业绩逆势增长,受益于市场回暖和国产替代趋势持续,我们预计公司Q4订单仍将饱满;中长期来看,公司客户优质,产品实力和研发水平领先,同时不断拓宽业务边界,将受益于功率器件国产化大潮快速成长。

(国海证券 吴吉森)

精锻科技(300258)

加码西南产能布局

根据中汽协数据,5-9月国内乘用车销量连续5个月实现同比正增长,重回周期性复苏通道;根据Marklines数据,9月欧盟、美国汽车销量均同比转正。下游需求回暖,叠加差速器总成等新订单放量,2020Q3公司营收实现双位数增长,开工率提升助力Q3毛利率环比提升3.91pct至33.36%。随着Q3营收恢复正增长,公司销售、管理、研发费用率同比均小幅下降,其中销售费用率同比-0.49pct至1.98%,管理费用率同比-0.33pct至6.35%,研发费用率同比-0.16pct至5.43%;毛利率同比小幅下降、期间费用率上升导致公司Q3净利率同比-0.39pct至13.49%,但环比Q2大幅改善2.78pct。我们预计随着Q4产能利用率继续回升,公司盈利能力有望持续恢复。

公司2月公告与重庆帝瑞齿轮股东孙刚、沈斌杰及自然人王勇共同出资4,000万元,在重庆设立合资公司“江洋传动”,作为公司在西南地区的生产基地。此前公司主要的生产基地位于江苏泰州和天津,主要的配套客户是大众、格特拉克、GKN等合资、外资品牌客户,直接配套自主品牌客户的收入占比较低。江洋传动的设立有效降低物流成本,配合西南地区重要客户项目落地,助力公司市占率进一步提升。当前西南地区客户订单需求不断提升,江洋传动现有生产面积和厂区电力资源已不能满足发展需要,成立全资子公司主要目的是扩大西南生产基地,与江洋传动协同提升市场竞争力,更好的为长安、长城、吉利等在西南地区有生产基地布局的一线自主品牌客户服务。

(华西证券 崔琰)

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