平安私人银行发布《第四季度投资策略报告》:“新经济”A股、核心城市房产都看涨!

财富动力网 2020-10-13 00:24

记者 黄敏

近日,平安私人银行策略研究团队发布《第四季度投资策略报告》,认为四季度,中国经济复苏的趋势不变,供需有望实现再平衡,但国际形势愈发纷繁复杂。在这样的情况下,消费和科技为代表的“新经济”仍将是A股核心投资主线;房地产投资仍应多关注核心城市房产;境外方面,无论美股还是港股,则都需要做好应对美国大选造成短期冲击的准备。

四季度宏观:实现供需再平衡,“双循环”成破局之路

在平安私人银行策略研究团队看来,四季度是中国经济与社会承上启下的关键点,10月,五中全会将至, “十四五”的定调显得尤为重要。

对于“十四五”时期经济增速,研究团队用“W”型走势作为总结:2020年经济增速受冲击明显, 2021年经济增速有望出现报复性的回升,但此后实体经济也将重新面临趋势性回落的压力。

对此,解局之策在于淡化GDP增长目标并使供需实现再平衡。也因此,消费将成为下个百年开端的关键词,而以国内消费升级为主、外需为辅,拉动国内供给的“双循环”战略成为了“天选破局之路”。

“双循环”之下,科技要素成为经济长期发展的主要发力点,支持半导体产业如无意外将写入“十四五”规划。

重点投入将带来新的科技突破,而新的科技周期和科技创新将加速我国消费需求的迭代,催生出新的消费需求,从而促进“双循环”格局的实现,为“十四五”奠定良好的开局方向。

A股适当均衡,房地产拥抱大城市圈发展

A股近十年时间仍在3000点附近徘徊,让人又爱又恨。展望四季度,A股震荡市特征大概率将延续。

一方面,5G等新一轮科技浪潮方兴未艾,科技产业成长空间巨大,同时,中国正步入品质消费升级时代,消费产业向好。另一方面,目前A股的科技与消费板块均估值过高,需适当降低中短期的预期收益。

不过,研究团队也指出,这种估值回落更多是阶段性的,随着经济再度景气,低估值板块配置性价比提升,配置上可注重适当均衡。中长期而言,A股 “长牛”趋势不改。在中美博弈将长期存在和“双循环”政策主线的背景下,以消费和科技为代表的“新经济”仍将是核心投资主线。

《投资快报》记者观察到,海通证券首席策略分析师荀玉根团队对A股四季度行情同样持乐观态度。“回顾历史,一年通常两波10%及以上的上涨行情。今年沪深300指数最大的行情在3~7月,其间指数最大涨幅接近40%。由于今年的行情肯定不属于单边下降的熊市,因此根据历史上一年2次大行情的规律,今年沪深300指数还有望出现第二次行情,四季度行情仍可期。”

另据财信证券的预测,2020年四季度盈利复苏的势头已经确立,随着疫情进入后期,经济逐步复苏,PPI将上升,企业盈利将逐步修复,货币保持审慎的政策背景下,将驱动慢牛的行情,目前仍可以高配权益类产品。

鉴于四季度市场风格均衡化是大概率事件,机构表示可阶段性加大对周期成长中的建材、化工、机械等板块,以及低估值顺周期的大金融板块的关注。而前期估值过高的科技、医药和消费,依旧是市场中长期的主线,核心品种值得坚守。

在中国,除了股票老百姓另一个最为关注的投资领域就是房地产了。在平安私人银行策略研究团队看来,人口增长和经济增长是支撑城市房地产价格的两大动力,而中国未来仍将继续提高城镇化率。因此,房地产投资应重点关注人口流入地区,以刚需配置为主,“拥抱大城市圈发展”。

债市方面,研究团队预计中国经济增长的态势延续到今年年底,而持续增长的经济对于债券市场来说,会造成一定的下行压力。不过,预计四季度通胀将保持温和,这对债券以及股票资产而言都是一个好消息。

另外,上海证券基金研究中心表示,资产配置是理性长期投资者的必备武器,多元化配置在任何时候都不过时。固收品种可降低组合波动,黄金作为抗通胀、避险概念的工具可作为分散风险的配置。长期看,权益品种整体仍优于固收品种,国内权益优于大部分海外权益。

美股回归基本面,新经济拉升港股

进入四季度,全球目光转移至美国总统大选,大选结果势必将对市场,特别是对美股和港股造成短期冲击。

报告认为,基本面成为投资美股更加值得关注的因素,投资者应综合考虑盈利修复、市场动能、相对价值。在疫情后周期,消费修复,材料、医疗服务可选消费等板块相对价值较好,而科技、通讯等板块估值较高,预计短期内波动较大。

港股方面,上半年恒生指数大幅跑输A股与美股,但以科技、消费、医疗为代表的“新经济”板块却表现亮眼。预计中概股将加速回归港股,同时港股新经济板块权重上升,也将吸引更多优质公司回港上市,进一步拉高港股估值。

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