农林牧渔:5 月上市公司出栏量环比增长 行业高景气下预计业绩将充分释放

财富动力网 2020-06-13 09:03

5 月生猪价格企稳回升 看好三季度猪价表现

5 月中旬生猪价格止跌回升,结束自 2020 年 2 月底以来的持续下跌,原因在于 消费的回暖及前期压栏的大猪出栏完毕,出栏体重持续下降,据涌益咨询数据显 示,2020.5.29-2020.6.4 全国出栏平均体重 132.16 公斤,环比下降 0.19%;150 公 斤以上生猪出栏占比降至 10.71%。仔猪方面,5 月初以来仔猪价格持续下跌,反 映出养殖户对后市猪价信心不足,补栏热情承压。整体来看,供给端虽然能繁母 猪小幅转正恢复,但在非洲猪瘟疫情常态化背景下行业门槛大幅提升,散户补栏 较为谨慎,预计未来行业产能恢复较为缓慢,2020 年生猪仍然存在较大供给缺 口。需求端来看预计随着国内新冠疫情阶段性好转将逐步恢复,5 月以来珠三角 地区及长三角地区宣布应急响应等级由 2 级降至 3 级,6 月开始京津冀地区也宣 布降低应急响应等级至 3 级,全国主要省区市基本恢复学校各年级学生复课,社 会生产复工率逐步回升至 100%,餐饮行业等需求有序恢复。预计 3 季度猪价有 望持续上涨至高点,同时全年猪价仍将处于高位。

5 月上市公司出栏量分化明显 关注优质产能投资机会

5 月份上市公司出栏量继续扩张,从 10 家主要养殖公司合计出栏量来看,环比 增长 15%,但还未恢复至 2019 年同期水平,同比减少 5%。具体来看,上市公 司出栏量表现出现一定程度分化。新希望、牧原股份、天康生物、傲农生物 2020 年以来扩张力度较大,5 月份出栏量创出历史新高,其中新希望出栏 49.3 万头, 同比增长 123%,环比增长 59%;牧原股份出栏 144.7 万头,同比增长 63%,环 比增长 16%;天康生物出栏 8.7 万头,同比增长 49%,环比增长 12%;傲农生物 出栏 10.1 万头,同比增长 85%,环比增长 16%。另一方面,正邦科技出栏 49.6 万头,同比增长 21%,环比增长 2%,系 2020 年以来首次同比转正;温氏股份 出栏 90.1 万头,同比减少 55%,环比增长 4%,虽然与 2019 年仍有较大差距, 但环比逐月恢复。

猪价高景气下 上市公司业绩预计充分释放

虽然自 2020 年 2 月底至 5 月中旬以来生猪价格持续下跌,但整体来看 5 月上市 公司商品猪均价仍处于相对高位,猪价高景气下上市公司养殖业绩预计大幅增 长。从猪价来看,5 月份牧原股份、新希望、温氏股份、正邦科技商品猪均价分 别为 26.2/28.5/29.6/29.9 元/公斤,同比上涨 89%/90%/110%/76%,环比下跌 10%/13%/11%/11%。从生猪销售收入来看,5 月份牧原股份、新希望、温氏股份、 正邦科技分别实现生猪业务销售收入 40.7/16.0/34.7/18.3 亿元,同比增长 238%/318%/7%/138%。 ? 风险提示:猪价景气度不及预期、上市公司出栏量不及预期、上市公司养殖成 本大幅提升。

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