海峡股份:自由港政策落地,公司长期发展趋势更明确

财富动力网 2020-06-03 08:18

《海南自由贸易港建设总体方案》出台,方案提出离岛免税额 度调高至每人每年 10 万元并增加品种,建设国际航运交易场所,建 设邮轮旅游试验区等内容。在此,我们就公司近期经营情况以及政策 影响做出点评。

海安航线已经恢复正常经营,车流已经恢复正增长

海安航线目前是 公司主要的盈利来源,其经营情况决定公司利润表现。根据最新的数 据,2020 年 4 月份琼州海峡进出岛车流量 34 万台次,同比增长 9.6%; 进出岛旅客量 104 万人次,同比下降 22.1%。根据历史数据,海安航 线进出岛车流和客流分别占琼州海峡进出岛车流和客流的 72%和 61%,由于公司海安航线支撑了海南 27%的进出岛物资等,目前其受 旅游等影响相对较小,当前公司无论是车流量还是客流量均已经恢复 至正常水平。

西沙航线逐步恢复运营,未来或受益于邮轮旅游试验区建设

受新冠 肺炎疫情的影响,公司旅游航线西沙航线停航至 5 月底,公司计划于 6 月份恢复西沙航线的运营。当前西沙航线运营的主要痛点在于旅游 资源比较单一,随着方案出台,海南将建设邮轮旅游试验区,西沙旅 游航线资源或将进一步放开,旅游产品有望更加丰富。2019 年公司 西沙航线毛利首度转正,我们期待海岛游前景。

离岛免税扩容,客流车流受益,提货点亦或将贡献增量利润

方案提 出离岛免税扩容,这将同步刺激海安航线车流(自驾旅客)和客流(非 自驾旅客)的增长。此外,公司新海港提供离岛免税提货点(散客提 货点和自驾提货点),并收取租金。离岛免税发展将增进公司利润。

投资建议:公司是以内需为主的海南航运龙头,当前车流客流已恢复 正常水平;后续将实质性受益于海南自贸港的建设。我们暂维持 2020-2022 年 EPS 分别为 0.10/0.15/0.17 元(摊薄后)的预测,对应 PE 分别为 142/94/85X,维持 “增持”评级。

广和通(300638)公

万物互联潜力释放,无线通信模块龙头 迎发展良机

长城证券 吴彤 余芳沁

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我们预计公司 2020-2022 年总营收分别为:29.56 亿元、39.84 亿元、 51.75 亿元,归母净利润分别为:2.64 亿元、3.66 亿元和 4.90 亿元,对应 现价 PE 分别为 40 倍、29 倍、21 倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:原材料价格变动风险; 2G、3G 退网速度不及预期。

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