猪肉概念发力走高 2020年猪价有望超预期

证券时报网 2020-03-31 14:19

猪肉概念股31日盘中发力走高,截至发稿,天邦股份涨停,振静股份、傲农生物涨幅超8%,新希望、正邦科技、得利斯等涨幅超6%。

国泰君安农业团队指出,根据农业部数据,能繁母猪存栏在2019年底达到低位后,整体产能企稳恢复;能繁母猪的环比回升根源在于2019年Q3行业进行大规模三元母猪留种。根据涌益咨询检测数据显示,目前种猪接近70%为三元母猪,其中,后备中90%是三元猪。从我们调研来看,后备三元母猪有30%转不了能繁,而成功转为能繁母猪的三元猪在使用一胎后的淘汰率高达40-50%。由于三元种猪占比高企,后续行业母猪可能持续高补高淘状态,高猪价持续时间有望超预期。此外,考虑到社会冻肉储备有限,冻品库容率回归正常,2020年生猪价格仍有望创新高。

长期来看,非洲猪瘟对行业的影响深刻,行业门槛提升加速,不管是从当前的实质防非情况还是他山之石参考俄罗斯等国家,都意味着规模化养殖企业的红利期将加速,市占率的提升会更加明显。同时,防非带来的门槛提升,意味着龙头企业的成本优势进一步扩大,ROE水平也将相应提升,龙头公司基于DDM模型测算的公司价值相对当前股价拉开了明显空间。目前国内集团化养殖产能占比接近10%,参考俄罗斯国内发展情况,未来几年内集团化养殖产能占比有望实现快速提升;我们测算结果如下,到2024年产能占比接近30%,到2030年产能占比超过50%。

该机构表示,从行业角度看,目前集团化企业凭借资金和技术优势率先恢复生产,散养户虽然存栏企稳,但仍全面暴露在疫情的高风险下。未来可能会出现集团化企业单边扩产,散养户存栏维持微增,猪价维持高盈利区间,行业成长性凸显。重点推荐:牧原股份、天康生物、温氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技等。

(文章来源:证券时报网)

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