罗素投资:养老金机构需谨慎“再平衡”

中证网 2020-03-30 08:16

原标题:罗素投资:养老金机构需谨慎“再平衡”

近期全球市场剧烈震荡,养老金应如何面对市场冲击?服务全球众多养老金机构的罗素投资在接受中国证券报记者采访时表示,部分养老金机构在考虑再平衡策略(保持资产分配符合长期风险和收益预期)。

罗素投资认为,由于市场波动加大,交易成本提升,养老金此时尤其需要着眼长期,保持定力。全球疫情发展是目前影响市场的最大变量,养老金需紧密关注事态发展,并作出相应反应。

“再平衡”需谨慎

中国证券报:全球养老金机构如何对近期市场波动做出反应?

Peter Corippo(罗素投资美国市场退休金计划投资解决方案的董事总经理):就我们与客户交流的经验来看。再平衡是确定收益型(DB)养老金当下最关注的问题。近期股市大跌后,部分养老金组合中固定收益占比提升,公开市场权益投资占比降低。组合再平衡是很多养老金面临的问题。

罗素投资与确定收益型养老金计划客户交流时发现,养老金中的一部分客户目前思考的问题是,是否需要再平衡。他们在设计方案时考虑的概念意义上的压力测试情形变成了现实存在的市场情形。不过,改变轨道往往会导致问题变得更复杂,并增加投资组合风险。因此,罗素投资一般建议客户坚持起初制定的投资策略。

如果客户需要再平衡,我们鼓励客户深思熟虑后进行再平衡。目前市场波动性加大,债券市场的交易成本提升。在这些因素下,投资者必须想清楚之后,再提升自己组合的流动性。罗素投资希望客户能够基于合理的交易成本做出适合自己投资目标的再平衡。这就意味着客户在调整组合时需要更有耐心,操作更灵活。

中国证券报:全球利率预计进入下行周期,全球养老金应该去哪个领域寻找收益?

Eric Ristuben(罗素投资全球投资总策略师):第一个领域是权益资产。全球权益资产的收益仍具吸引力,我们预期这是未来收益的主要来源之一。投资级的和高收益的信贷产品在疫情和油价崩盘引发的抛售之后,仍能提供可观的收益率。不过目前市场不确定性较高,流动性风险依然存在,投资者需要仔细考虑决定是否冒险。

中国证券报:市场恐慌情绪仍未消散,这种情况下应如何分散组合风险?

Eric Ristuben:当市场陷入恐慌时,所有的资产高度相关,分散风险变得更加困难。即便如此,固定收益产品对于分散组合风险还是起到了作用。对于投资者来说,如果仅持有股票,投资组合承担的风险是最高的,债券可对冲这种风险。

2008年金融危机时,有观点认为分散投资失效了。因为当时出现了“股债双杀”。尽管两类资产都在跌,但是跌的幅度不同。一般说来,债券是分散市场风险的很好投资工具。此外,我们一直建议进行全球配置,多资产配置。投资者之所以要分散投资是因为未来存在很大的不确定性。

疫情发展是后市关键指标

中国证券报:由计算机主导的算法交易是否加速了近期的金融市场波动?

Eric Ristuben:的确,算法交易会加速市场波动。投资者往往在市场大跌时责怪这一交易,不过市场大涨时,却不愿意将上涨归功于计算机。此次市场大跌是由疫情暴发以及油价崩盘导致的,并不是由算法交易导致的。

中国证券报:养老金机构接下来需要关注哪些市场指标?

Eric Ristuben:疫情是否在发达经济体进一步扩散是首先需要观测的指标。如果疫情受控的信号出现,加之强有力的刺激政策,投资者信心会修复。如果刺激政策足以降低疫情影响,保证疫情对经济和市场造成的短期冲击不演变成永久冲击。

罗素投资预计4月的全球经济数据会很“难看”。市场已经提前反应了这些信息。例如,近期美国公布的失业数据并不好,但是市场对此反应平淡。

(文章来源:中证网)


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