结构性供给紧张支撑甲醇

财富动力网 2020-02-14 01:06

西北地区企业库存压力加大,而华东地区库存持续下降。受物流管制的影响,跨地区的套利空间难以开启,甲醇期货保持坚挺的状态。

物流不畅造成企业累库

每年的春节前夕,由于下游企业订单不足、工人回家过年等因素,甲醇下游特别是传统下游的开工负荷都处于低位。与此同时,甲醇生产企业由于装置停车费用较高,大多继续运行,这导致春节期间生产企业的库存上升。今年春节,由于新冠肺炎疫情的影响,政府延长春节假期,推迟企业复工时间。截至2月6日,国内甲醛企业开工负荷为18.06%,较去年春节后第一周下降9.49个百分点;二甲醚开工负荷为21.8%,较去年春节后第一周下降20.72个百分点;醋酸开工负荷为88.46%,较去年春节后第一周下降2.05个百分点;MTBE开工负荷为36.52%,较去年春节后第一周下降11.45个百分点;DMF开工负荷为47.4%,较去年春节后第一周下降11.36个百分点。甲醇传统下游开工远低于往年同期,甲醇需求释放延迟。从目前的情况来看,传统下游企业在疫情得到有效控制之前,开工难以恢复。一方面是疫情防控进入关键期,另一方面是目前物流管制,即使企业复工,也难以得到稳定的原材料供应。

甲醇供应方面,根据金联创的数据,目前国内甲醇企业开工负荷为69.55%,较去年同期下降3个百分点左右,下降幅度有限。生产企业接不到新的订单,主要以销售长约订单为主。各地物流管制标准不同,长途运输受到极大影响,生产企业的销售半径缩小,出货量有限。受此影响,春节期间生产企业的库存出现了不同程度的上升,据跟企业沟通,库存至少上升50%以上,远高于往年同期。目前很多企业的库存已经偏高,虽然没有出现憋罐的现象,但是在目前疫情防控阶段,大多数企业开始降负运行。

华东地区供应紧平衡

目前来看,疫情对进口影响较小,虽然春节期间船只到港量较其他时间少,但是船只卸货并没有受到影响。国内方面,各地为了控制疫情,出台了一系列的物流管制措施,国内货源难以流通。由于华东地区甲醇主要依靠其他地区供应,春节期间华东地区的港口库存呈现下降的态势。截至2月6日,华东地区甲醇港口库存为46.4万吨,较去年同期下降15万吨,同比下降24.43%;华南地区甲醇港口库存为14.7万吨,较去年同期下降7.8万吨,同比下降34.67%。目前来看,华东地区由于物流不畅出现了结构性的供应不足的现象,从而支撑甲醇价格。

后市预测

综上所述,目前受疫情的影响,甲醇下游消费受到了抑制,难以释放,西北以及华北地区甲醇生产企业的库存压力不断加大,对当地的价格产生了压制。但是华东地区的消费主要以烯烃企业为主,生产受到的影响较小,加之由于供应不畅,出现了结构性供应不足的问题,因此华东地区的甲醇价格仍然保持坚挺。我们认为在这种情况下,在物流恢复之前,甲醇期货将保持相对坚挺的状态,保持背靠2000元/吨买入的策略。

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