股民为何跑输市场

财富动力网 2020-01-04 08:11

2019年A股市场交出的“成绩单”出乎股民的意料,上证指数累计涨幅逾22%,深证成指累计涨幅逾44%。从账面计算,2019年A股投资者人均盈利超过10万元。看来,股民似乎没有这份“喜悦”, 有股民声称“被平均”。 股民为何跑输市场?

没赚到10万元不等于跑输市场

皮海洲

时间进入2020年,2019年已成为过去。回首2019年的股票行情,是近几年来A股市场难得的一个好年景。其中,上证指数上涨22.30%,为2014年以来最佳表现;深成指上涨44.08%,是近10年最大年度涨幅。更有市场人士根据股票市值的增加来推算,2019年A股市场投资者人均赚取了10万元的盈利。

不过,对于“人均赚10万元”的说法,却遭到了很多中小投资者的抵制,不少股民表示自己“被平均”了。对于股民们的这种表白,有一种看法是,这些股民又跑输了市场。

其实,股民跑输市场,或者说股民跑输大盘是很正常的事情。毕竟大自然的法则就是大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米,而股民就是股市里的小鱼小虾,在这个市场上生存下去其实并不容易。而且A股市场对于投资者特别是中小投资者并不公平。因为A股市场是一个重视融资的市场,融资功能是A股市场最主要的功能,投资者就是为上市公司的融资来买单的,投资者的利益往往得不到有效的保护。并且,置身在这个融资的市场里,到处还充满了陷阱。比如,欺诈发行,弄虚作假,利益输送,商誉爆雷等,让投资者仿佛进入到了地雷阵。

同时,随着股市的快速扩容,目前上市公司的数量也达到了3780家左右,这也增加了投资者选股的难度。加上资金门槛的限制,很多业务中小投资者根本无法参与,如股指期货、融资融券等,特别是由于中小投资者无法参与股指期货,这也意味着股民们不能进行风险对冲操作,股民们的股票投资基本上处于一种裸泳状态,面临较大的投资风险。因此,在这样的市场里,中小投资者要想跑赢市场并不是一件容易的事情,能不亏钱,并赚点小钱,就已经是万幸了,能跑赢大盘的股民终归只是少数。

但尽管如此,笔者以为,“赚10万元钱”不应成为衡量股民是否跑赢大盘的标准,股民即便没有赚到10万元,也不等于在过去的一年里就跑输了市场。毕竟“人均赚10万元”在计算方法上就存在严重的问题。之所以得出去年“人均赚10万元”的结论,是基于去年A股市场的股票总市值增加了16万亿元的缘故,对应约1.6亿投资者账户,这样每个账户平均就赚了10万元。而这种算法显然是错误的,因为在增加的股票市值中,还有一部分是新上市公司带来的市值增加,这是不能作为投资者的盈利计算的。

不仅如此,去年指数的起点,基本上就是一年指数的最低点,而作为最低点,显然不是投资者都可以买到的,而且从理性投资的角度来说,是不奢望买在最低点、卖在最高点的。更何况最低点区域的成交量本来也不大,不可能让所有的投资者都能买到。因此,这个最低点只能作为计算涨跌幅时的参考,不能简单地作为投资得失的评判依据。

此外,很多中小投资者的资金量本身就很小,比如几万元、十几万元,资金量超过50万元的投资者在投资者中的占比约为4%。因此,对于只有几万元、十几万元资金的投资者来说,在上证指数22.3%涨幅的背景下,即便跑赢大盘,也赚不到10万元。

不过,尽管“赚10万元钱”不能作为评判投资者是否跑赢市场的标准,但总体说来,中小投资者能跑赢大盘的也确实不多。正是基于这种现状,笔者建议,股民在选股存在困难的情况下,不妨选择指数基金,这是不跑输大盘的一种选择。也可以在指数基金与股票基金中进行组合投资,力争让自己跑赢市场。

股民跑输市场是必然的

曹中铭

2019年已经收官,也到了总结一年得失的时候。2019年,A股表现不俗。其中沪指涨幅超22%,深证成指涨幅超44%,两市总市值增长了15.86万亿元,以1.59亿投资者计算,股民人均盈利9.97万元。但统计数据却显示,2019年只有一半股民实现盈利,这也与人均盈利10万元形成落差。

但股民人均盈利10万元却是有“水分”的。一方面,2019年上市了大量新股,截至2019年12月31日,上市新股的年末市值为3.3万亿。扣除这部分市值,2019年两市市值增加值为12.56万亿,人均盈利只有7.9万元。

另一方面,人均盈利中包含了某些并不参与流通股份市值的增长。比如像五大行国有股份,由于不参与流通,股价的上涨,会带来市值的增长,最终反衬到人均盈利上。但像五大行市值的增长,对于国有股份而言,只是国资持股市值增加了,并不能真正反映到股民的盈利上。因此,每年统计的股民人均盈利或亏损多少,主要体现出总市值的增长或下滑,并不能真正体现出股民具体的盈亏状况。

股民人均盈亏数据虽然不准确,但却是有参考意义的。至少,人均盈亏状况,能够反映出市场投资者总体上的盈亏状况,这也是不争的事实。只不过,哪些投资者实现了盈利,又有哪些投资者出现了亏损,谁的持股市值增加了,谁的持股市值减少了,则与各持股者的持股状况、操作水平等有关。

2019年沪指与深成指涨幅都不俗,也凸显出个股表现的异彩纷呈。但只有一半的股民实现盈利,也从侧面说明了市场的残酷性。实际上,即使有一半的股民盈利,但盈利的情形却不容乐观。调查数据显示,2019年盈利的52.5%股民中,9.6%盈利超50%;15.7%盈利介于20%-50%;27.2%盈利在20%以内。说明跑赢指数的股民并不多,也意味着绝大多数股民跑输了市场。

个人以为,从A股诞生近30年的历程看,股民跑输市场是必然的。从股民自身情形看,中小投资者无论是在信息、资金上都处于弱势,其投资分析能力、决策能力等多方面都存在明显的不足,这一切反映在投资结果上,显然是绝大多数投资者无法取得预期的收益,更别说跑赢指数了。

2019年表现最好的板块莫过于电子板块与食品饮料板块了。特别是电子板块中的科技股,其表现更是强劲。从相关科技股的表现看,如果选对了个股,又能相对地“长期”持有的话,那么收益将是非常可观的。不过,A股投资者更热衷于投机,但由于市场变幻莫测,再加上股民投资能力与水平参差不齐,能够从市场中获利的只有少数。这样的事实也决定了,跑输市场的投资者占据绝对多数。

此外,从多年的经验看,沪深指数反映的是股价的整体涨跌情况。股民的盈利状况,虽然也与指数的涨跌存在一定的关联,但股民要想跑赢市场,却又是不可能的。毕竟,在这个市场中,机构投资者的盈利能力往往比一般的股民要强得多。即使在牛市行情中,绝大部分股民都能实现盈利,但亏损的股民仍然存在。而且,股民的盈利,也无法与机构投资者相比。

股民要想跑赢市场,多学习操盘技术,多研究,多看盘,多思考,除了这些,要想提高盈利能力与盈利水平,别无他法。

散户投资者也需要与时俱进

黄湘源

2019年的股市,股指出人意外地不仅跑赢了GDP,还包揽了全球主要市场指数涨幅的冠亚军,不过,大多数散户却不仅输给了指数,输给了机构, 而且有的亏得还不少。这又是怎么一回事呢?

散户不赚钱,与我们这个市场在制度上一向就不待见散户当然是分不开的。在2019年,这个情况非但一点也没有改变,反而还有每况愈烈之势。别的不说,在50万的入市门槛将大多数散户拦在了科创板大门之外的情况下,由于科创板新股发行实行市场化定价,且打破了23倍市盈率的潜规则,新股上市后不仅大多数股价能够翻番上涨,而且,在机构抱团操作的模式下,打新几乎成为了一种无风险投资,严格来说,这也是一种利用政策而得以实现的无风险套利。与那些赚得沸翻盈天的机构相比,被排斥在科创板门外的散户又岂能不望洋兴叹?

不过,散户目前之所以即使亏了一点钱也还不愿意主动撤退,无非是因为过去不仅曾经可以靠打新赚到一点钱,跟风跟对了赚到一点钱,有时候凭着自己的小聪明不断地高抛低吸也能赚到一点钱。这里所谓的赚到了一点钱,充其量不过是一点小钱。小打小闹所赚到的这一点小钱,非但不足以让散户积累成熟的投资经验,反而更容易让他们被胜利冲昏头脑,以为高大上的股票投资也不过如此。然而,一旦遭遇黑天鹅,踩上了地雷,上错了贼船,误入了迷途,亏起来就不是一点点,而是一亏就是一大笔,甚至连本带利全都给交待了出去或还犹恐有所不及。

在这知识更新日新月异,大数据新技术突飞猛进的时代,毫无疑问,不仅机构需要学习,散户更需要学习。不能不看到,散户过去的亏,更多的是亏在知识结构的不足上。散户如果不抓紧学习,及时更新自己的知识,提高自己的投资技能,就跟不上这个“日新又新”的时代,而自以为已经掌握得差不多了的那一点投资经验也就难免更容易相形见绌,越来越不敷其用。不是吗?2019年让人最最看不懂的莫过于周期理论了。不少投资者好不容易学到了一点艾略特的波浪理论,可是,在连2019年的经济基本面也不免令人有点看不明白的情况下,什么房地产周期,什么逆周期调控,恐怕也没有几个人是能够说得明白的明白人。

2020年第一天央行的全面降准给股市带来的开门红应该说是一个好兆头。在新的一年里,新《证券法》将正式付诸实施,注册制的推进如箭在弦,包括外资、社保基金在内的各路增量资金源源而来,只要经济数据继续有所改善,A股近期内突破重要阻力位也许也并不是一点希望也没有的。散户投资者要吸取2019年的教训,如果继续像2019年那样对市场失去信心,那么,不仅有可能错失眼前的反弹良机,今后的一切当然也就更谈不上了。正确的态度就是审时度势,与时俱进。至少在个人投资者占我国股市最大比例的这个格局暂时还不可能发生很大改变的形势下,与时俱进是每一个散户投资者改变自身命运的根本出路之所在。

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